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神州租车私有化谋变:押注出行市场新趋势 大股

作者:admin   时间:2021-06-27 13:06

  ,要约人Indigo Glamour Company Limited根据开曼群岛公司法第88条向所有余下要约股份的持有人寄发强制性收购通知。要约人将有权及必须按每股余下要约股份4港元收购股份,强制性收购预计将于2021年7月5日完成。

  按照要约人涉及的15.57亿股份,将以62.28亿港元的价格被强制性收购。假设顺利完成强制性收购,预计公司将于2021年7月8日正式退市。

  业内人士认为,实力大股东主导的私有化进程,将重塑神州租车的长期投资价值,退市并不是彻底告别资本市场,出行市场新趋势将有望加速神州租车的价值重估。

  2020年,受瑞幸咖啡财务造假事件波及,神州租车在资本市场遇冷,股价一度跌破2港元,大幅杀跌偏离价值中枢的迹象明显。

  2020年11月10日晚,神州租车发布公告,公司原股东神州优车与Indigo Glamour Company Limited 签订买卖协议,后者拟以每股4港元的价格,向神州优车购买4.43亿股神州租车股份,约占公司总股本的20.86%,总代价为17.7亿港元。

  4港元的收购价格,较2020年11月13日(首次宣布自愿性全面现金要约收购公告日期)止30个交易日按联交所每日收市价计算的平均收市价约2.63港元/股,溢价高达52.17%。如此高的溢价率,足见新股东对神州租车价值的看重。

  据悉,MBK Partners(安博凯)是北亚地区最大的私募股权投资公司,管理着超过220亿美元的资本。该机构主要专注于三个核心市场的投资,包括中国、日本和韩国。

  实力股东私有化目的何在?市场分析人士认为,私有化进程将革新神州租车内部管理架构,彻底与市场负面事件划清界限,保障稳定经营。在资金雄厚大股东的推动下,神州租车将进一步占稳市场份额,保持领先优势,为长期价值显现奠定基础。

  事实上,自大股东凯接手以来,神州租车多次获得评级机构正面评价,且展望稳定。

  2021年1月13日,国际评级机构标普将神州租车长期发行人信用评级及其高级无抵押票据的长期发行评级上调,由“CCC”上调至“CCC+”,并展望正面。标普在报告中表示,随着凯全面收购要约的最终敲定,银行将重新评估神州租车的信用质量,神州租车的融资渠道将会改善。

  2021年4月,标普再度将神州租车信用评级进行调整,展望稳定,预示着神州租车再次获得市场认可,安博凯的进入和持续不断的支持,有利于资本市场重拾对神州租车长期价值的信心。

  2021年5月末,另一国际知名评级机构穆迪将神州租车主体信用评级由原来的Caa1上调至B3,即“展望稳定”。

  副总裁和高级信贷官Gerwin Ho表示,“此次神州租车信用评级的上调得益于其高效的运营能力与多样化的融资渠道。而对于展望稳定,主要是考虑到了神州租车的市场领先地位和稳定的信用资质,以及再融资短期债务能力。”

  据神州租车2021年3月15日发布的2020年年报披露,2020年下半年,该公司租赁收入及出售二手车收入分别较上半年同期增长28%及24%,第三、四季度车辆使用率攀升至56.9%及58.8%。

  疫情之下的出行市场,神州租车移动端流量效应持续显现。用户在疫情下对无接触租车服务的需求强劲,截至2020年12月底,其自助取车单量占订单总量的91%,且99%的汽车租赁预订通过APP完成,体现出极为强劲的消费者黏性。

  业绩向好的背后,神州租车财务指标也持续优化。现金流方面,神州租车2020年录得49.29亿元自由现金流流入,创下历史新高;债务偿还方面,2020年,神州租车向放贷人偿还总计超人民币80亿元的负债,债务结构大幅优化,债务总额对经调整EBITDA由去年同期为4.3倍降为3.3倍,债务净额对经调EBITDA较去年同期2.6倍降为2.2倍。

  更长远来看,随着旅游市场的加速恢复和汽车租赁自驾游的兴起,旅游出行市场有望迎来新变局。据中国旅游车船协会发布的《中国自驾车、旅居车与露营旅游发展报告(2020—2021)》显示,2020年全国自驾游占国内出游的比重为77.8%,全年自驾游规模已经达到22.4亿人次。

  市场预计,自驾游将成旅游出行新的增长爆点,催生的汽车租赁需求,将成为一片新的蓝海市场。随着Z世代逐渐成为消费主力,汽车租赁市场中,Z 世代贡献的力量不可小觑,长期增长的窗口正在打开。

  作为国内汽车租赁行业的龙头企业,神州租车服务网络覆盖大陆全部省份300余个城市,服务网点超过2600个。规模优势和服务优势的双重结合之下,旅游出行市场份额头部集中效应将持续释放,带动神州租车业绩全面反弹,私有化的举措,将持续提升神州租车长期价值中枢,神州租车的远景也值得市场全面重估。